【経済】株バブルの危険 専門家が警告
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http://jp.reuters.com/article/column-ryutaro-kono-idJPKBN1CZ0KE
河野龍太郎 ＢＮＰパリバ証券 経済調査本部長
［東京 ３０日］ - 世界的に株高傾向が続いている。各国経済がポジティブ・ショックを相互にもたらすことで、世界経済の回復ペースが徐々に加速していることが背景の１つにある。輸出増加で国内経済が刺激され、それゆえ輸入が増えるため、今度は海外経済が刺激され、再び自国の輸出が増えるという、貿易を通じた乗数メカニズムがグローバルで観測される。
もう１つの株高の背景は、グローバルでインフレが安定しているため、緩和的な金融環境が続いていることだ。米欧の中央銀行が金融緩和の出口を模索していると言っても、そのペースは極めて緩慢で、堅調な実体経済に比べると、金融環境は相当に緩和的である。日本の株高も総選挙での与党勝利を受けたアベノミクス継続期待だけでなく、こうしたグローバルな株高環境が背景にあるとみられる。
ただ、２０００年代以前であれば、景気拡大が長引くと、異なる展開がみられた。各国で労働需給が逼（ひっ）迫すると、賃金が上昇し、企業業績が抑制された。同時に企業は増加した雇用コストの価格への転嫁を模索し、インフレ上昇の加速で、政策金利と市場金利は上昇した。景気拡大局面が成熟化すると、実物経済、金融の両面から株価上昇を抑える力が働いていたのだ。
しかし、今では、景気拡大が長引いて完全雇用に達しても、労働分配率の低下によって、賃金上昇やインフレ上昇は遅れている。それゆえ、業績改善傾向と緩和的な金融環境が続くから、資産価格の著しい上昇が続く。
もちろん、一般には株高は良いことだ。ただ、構造的要因によって賃金やインフレが上がりにくいなかで、中央銀行が無理にインフレを押し上げようと緩和的な金融環境を続ければ、すでに割高な株価をさらに押し上げ、実体経済から乖（かい）離するだけではないのか。
実体経済からかい離した資産価格の急上昇は、最後には実体経済を巻き込む大きな調整をもたらすリスクがある。今回は、先進国の株バブルのリスクについて考える。
＜割安な資本が割高な労働を代替＞
鍵となるのは労働分配率の低下トレンドだ。労働分配率の低下が続いているから、日米独などで、経済が完全雇用に達しているにもかかわらず、賃金やインフレの上昇が遅れ、実物面では景気過熱が避けられている。そのため、企業業績の改善傾向と低金利も続き、株高が正当化されているようにみえる。
労働分配率が低下を続けている最大の理由は、イノベーションによって割高な労働が割安な資本に代替されていることだ。労働需給のひっ迫で割高になった労働が、割安なセルフレジやロボット、人工知能（ＡＩ）などに置き換えられる。イノベーションによって、経済全体のパイは確かに拡大しているが、付加価値の増大は知識資本や資本の出し手に向かい、平均的な労働者の所得は必ずしも増えていない。
所得が増えるのは、所得水準が高く消費性向の低いアイデアの出し手や高スキル労働者、あるいは情報通信技術（ＩＣＴ）やＡＩのおかげで、もはや多大なコストを要する物的投資を行うことのない支出性向の低い企業だ。一方で、消費性向の高い一般労働者の所得は必ずしも増えない。このため、バランスの取れた支出の拡大は生じず、貯蓄超過となるため、好循環が続かない。ただ、株価が上昇するため、米国など家計の株式保有比率が高い国では、一時的な貯蓄率低下という経路で消費拡大が続く。
歴史上、イノベーションで生産性が上昇しているにもかかわらず、実質賃金が上がらないという状況は観測されない、との反論もあるだろう。確かに最終的には実質賃金は上昇する。だが、問題はそのラグである。大きな産業構造の変化が生じる場合、イノベーションによる生産性上昇が平均的な労働者の実質賃金の上昇につながるには、場合によっては、数十年の長い年月を要する。
（リンク先に続きあり)
2017年10月30日 / 08:29 / 1時間前更新 >>1
その｢センモンカ｣って誰？
｢１ドル50円になるぅぅぅ〜！｣とか言ってた、セクシャルバイオレット浜矩子？ 株がちょっと上がったらバブルとか思考停止。ほんぢつを見極めろ。じゃないと金持ちにはなれない 9条改正した方が戦争が起きない事実↓
http://article9amendment.amsstudio.jp/
最近の若者も中年も賢い人が増えたよな！
ネットの普及によりTVや新聞の情報操作でどれだけ「左翼思考」を植えつけられたかよくわかるようになった
昔は簡単に左翼脳に洗脳できたのかもしれないけど今はもう無理だね！
安倍首相は真の日本の救世主だったし当分日本は安泰だろうなぁ
韓国・中国の手先である 民進党・共産党など売国政党がどんどん化けの皮が剥がれてきてるなｗ
今起きてる北朝鮮情勢で皆わかったと思うけど「憲法９条なんて何の意味も無い！」って事を
アベノミクスでバブル以上の求人倍率！他にもアベノミクスの恩恵が数え切れず！
安倍首相が言ってた事は１００％正しい事を
今後もっともっと自民安倍政権は支持率を上げていくだろう！
2018年には支持率８０％超えも見えてきた
左翼在日朝鮮主義の輩にはもう誰も日本人は騙されません！！
とりあえずバブルって言っておけば下がったときにドヤ顔できるからな >>282
今度の朝鮮特需は中国が恩恵を被るだろう 株は単なる投機商品
バブルなのが売り
額面通りなら買う意味無くね 上がれば下がる。これ、ものの道理
それを知った上での投資でげすな まだ上がるよ。
バブルだから。
崩壊は早くて12月。普通で来年の9月。 アメリカとかの外国に引っ張ってもらってるだけでしょこれ ２０年来先物やってましたが今回の訳わからない暴騰でやめます
トランプラリーと言い個人をはめることに主眼を置いた相場に愛想がつきました
でもこれでストレスから解放されます ダウ平均やS&P500のインデックス
買いだけやる。あとは無視。これ
が一番長期的に資産増やす このレベルでバブルって言っちゃうくらい悔しいのか・・・ >>282
今回の朝鮮特需はタイ、ベトナム、インドだろ？
何で戦場になる日本に特需が来るんだよ？ｗ >>247
バブルかどうかはPERを見て判断する
30くらいがバブル警戒水準
ちなみに日本のバブル景気は平均65まで行ってしまった
通常は16くらいが適正水準とされてる いくらでもＥＴＦ買いで支えるんだから下がるわけない >>279
金ないウチのオヤジですらハイソカー乗り回してたぞ >>303
マスゴミの言う事を素直に聞いて、日本が良くなった試しないからな まあマジレスするとニートや無職といった
余剰労働力が枯渇するまでは実質賃金なんてまともに上がるわけないからな まーた、日銀審議委員就任を拒否された河野龍太郎の恨み節か 日銀が買い支えるおかげで株が暴落しない＝インフレ＆円安になる だからな
円で貯金しとくと大損する。今回のバブル崩壊で起こるのは
「超絶円安でコストプッシュインフレ。投資しないでコツコツ貯金してた情弱が死亡」という新展開ｗ
真面目にコツコツとか清貧とかいうのは負け組になるｗｗｗ ネットで株ニートあたりが信用大
丈夫だとか煽りだす
ちまたの株儲けたやつがにわか
で株式講座やりだす
アメリカの長期金利上がる
これやりだすと危険信号な 前のバブルの時と違い投機目的の資産の購入や売却
資金の貸し出しが制限されてる
これを外せばバブルが起こるかもしれない
でも絶対規制緩和しない
今の仕組み上で結構上限まで来てるのかもしれない >>292
相場は末期症状。
メガバン株が上がりだしたので。 どう見てもバブルじゃないんだが？ｗ
どこに目付けてんだこいつわ こういう話が出るってことはまだ上がるってことだなｗ バブルで無理くりお金増やそうとするから最終的に崩壊するんだよな
増殖し続けるお金のスピードに、実体経済が耐えられなくなる つかインフレ圧力も限界だろうに
決壊する前に諦めて金使えよ、株価なんかにしとかないと現金なんぞ
インフレ分価値が毀損するだけだぞ？いやマジで >>329
銀行が上がるのは上昇ループの最後だけど
そこから不況になったりするわけじゃない
いったん休止してループの最初に戻ることが多い ここらで天井という見方は分かる
しかし自民大勝後の上げで流れが変わったのがはっきりした 株がいくら上がっても、国民に利益はございませんよ？w
アメリカは、もう日本株は買いませんよ。と、メッセージ出してたよ？ >>325
アメリカの金利が上がれば円安になって、円安になればなるほど株は上がるのに、何たわけたことほざいてんだお前 マネーゲームとゆう名の株
結局実体経済よりも稼ぐのが楽だから国民の生活切り捨ててでも金融に注力する
資本主義の矛盾に気付いても地球規模の利権構造故に逆戻りは出来ない
実体経済と照らし合わせれば明らかにバブル ミンスの頃にゴミみたいな値段で買った株が暴騰してるわ >>344
仕手株の上げ方なんだよなぁ
安倍が3期決まったら更に上かもしれん 日本だけ海外ファンドの売り攻勢を浴び続けてたのが、ここにきてようやく戻してきただけだからな
バブルというなら日本以外の全ての国の方がバブル >>328
最近は外国人が買い上げてたんだよね・・・
つまり、外国人が売った時が・・・
さて、そろそろやなｗ >>315
第一次勝戦国の時は日本は湧いた、教科書にも載ってるお札を燃やしてる図
そのご、第二で勝戦国になり湧いて常任になったのはアメリカ含む。。。
今回は、その第三回戦（インパクト）、日本側が勝てば小泉の果たせなかった
常任入り決定、大日本が再び復活する。 そろそろ日本は資本主義を捨てて、共産主義に変えてもいいのではないだろうか？
成熟した社会こそ、共産主義が成り立つのではないだろうか 金融緩和時に資産バブルが起こらない方が稀有で、
大規模にやったのなら、起こらない方が当たり前。
後は出口の後に崩れるか、出口に入らずに崩れるかの二択。 柏署は28日 強制わいせつの疑いで、柏市豊町2、会社員、金澤拓也 容疑者(26)を逮捕した。 逮捕容疑は2014年7月9日午前0時15分ごろ、同市南柏2の駐車場や付近の路上で、県内に住む会社員女性の体を触るなどした疑い。千葉日報[2016.9.30]
駒澤大学 出身
駒澤ギャングスターズ所属
イオン柏の近くに住む性犯罪常習者
金澤拓也 >>352
できないからこそ、この流れがバブルだと思っていても乗るしかないｗ
貯金なんてインフレでそのうち紙くずになるぞ。 >>1
こいつらがこんなこと言ってるウチはまだ騰がる。
少なくとも年内に日経25000位行くだろうね。 ＦＲＢが利上げするまで
円キャリートレードの始まり 警告してるうちはまだ上がんぜ
3万は越えるんじゃね 自民党議員を全員落選させるような暴落に期待
早よ来いビッグウェーブ 安倍ちゃんが大規模に投資するつってんだからバブルでもないだろ これ真剣に聞いておいた方がいいですよ。
バブル気味のこの局面で、全国自治体の9割を大リストラして外郭団体廃止しないと、近日日本潰しますっていう警告。 >>342
900兆の個人貯蓄の70％とかいう資産もってる輩が
頭の上の水風船よろしくパンパンに吊るされてる国だぞ？
今んとこ効果が無いように見えるけど少なくてもここ3年ここを刺激してきた
破裂ってのも「抱え込んだ金は死んでも離さない」って国民性上考えにくいが
水漏れ程度でもインフレに振れるのは目に見えてる
そもそも今の株価がデフレの先食いなんだから実態がその水準まで登ってくるのも見えてる現実
物価が上がってインフレになるのに現金もってるなんてバカだろ >>343
日経PER16倍水準でひとまず高値。
昭和平成バブル期とは違ってファンダ無視してアホみたいには騰がらない。 >>1
株価は、一般労働者の賃金が上がるまで、上がり続けるってことか。
そして、賃金が上がるぞという時に、すかさず売れと。 >>355
外人売ってんの？
今日の上海の下げ方は怪しい？ >>1
ボラが広がれば上下どっち行こうがどうでもいいわ >労働分配率が低下を続けている最大の理由は、イノベーションによって割高な労働が割安な資本に代替されていることだ。
これ自体は合理的だしなあ
アメリカのようにみんなが株を買うかAIに課税とかひねってみるか
個人的には労働分配率が適正なら法人税を下げてやるという人参で釣るのがいいと思うが >>362
Σ（ﾟдﾟlll） 貯金なんてインフレでそのうち紙くず・・・ 現金もヤバイですよね？
そうなるとやはり金塊が一番安全ですかね？ まあ、みんなで楽観論を叫んでくれｗ
そのほうがバブル崩壊が近づく
総楽観でスレを埋め尽くせ！！！ 安倍政権の間は日銀と年金が頑張って絶対に弾けないから大丈夫 >>358
いや、社会主義でね
社会主義の行き着く先は破滅だと思うけどw 安倍ちゃんバンザイ。
政権奪還した時、株買えって言うから信じて買ったよ。
もう売ってもいいかなあ？
まだ任期が2、3年あるからもう少し信じてみるか。 与党が自民党じゃなくなって政府が制御できないのが日銀総裁になったら終わるでしょ
または米国が引き締めに入ったら終わる なにしろ、バカ、情弱、低所得者は円安やインフレ＝好景気で正義だと思ってるだろ？
票田のこういう層が、そう思ってる限りは日銀が株を買い支えるのをやめる必要なんてないからな。
高所得者は株で大もうけして大喜び、低所得者は円安やインフレは好景気だと思って大喜び。誰も損をしていないｗｗｗ 全市場の平均値はバブルどころか三年前より低いんだよ
増税後全然あがらねえ ほんとに経済分かるやつはしょうもないインタビューうけたり
2chで糞レスなんかしてないんだよなぁ
よってここで経済語ってるやつは嘘つき 毎回いうんだ、今回はバブルじゃないって。
バブルなんだけどね。 >>381
それ嘘ですから。
一日で日銀は政策を変えさせられます。安倍さんには何の力も無い。 >>1
これでバブルとかふざけんな！！
バブル期は今の株価の2倍近かったんだぞ 日本株よりも、ずっと問題なのが、米株市場だよ。
米の方が危ないという意味ではなく、重要度としてね。 ■ このスレッドは過去ログ倉庫に格納されています
