【経済】株バブルの危険 専門家が警告
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http://jp.reuters.com/article/column-ryutaro-kono-idJPKBN1CZ0KE
河野龍太郎 ＢＮＰパリバ証券 経済調査本部長
［東京 ３０日］ - 世界的に株高傾向が続いている。各国経済がポジティブ・ショックを相互にもたらすことで、世界経済の回復ペースが徐々に加速していることが背景の１つにある。輸出増加で国内経済が刺激され、それゆえ輸入が増えるため、今度は海外経済が刺激され、再び自国の輸出が増えるという、貿易を通じた乗数メカニズムがグローバルで観測される。
もう１つの株高の背景は、グローバルでインフレが安定しているため、緩和的な金融環境が続いていることだ。米欧の中央銀行が金融緩和の出口を模索していると言っても、そのペースは極めて緩慢で、堅調な実体経済に比べると、金融環境は相当に緩和的である。日本の株高も総選挙での与党勝利を受けたアベノミクス継続期待だけでなく、こうしたグローバルな株高環境が背景にあるとみられる。
ただ、２０００年代以前であれば、景気拡大が長引くと、異なる展開がみられた。各国で労働需給が逼（ひっ）迫すると、賃金が上昇し、企業業績が抑制された。同時に企業は増加した雇用コストの価格への転嫁を模索し、インフレ上昇の加速で、政策金利と市場金利は上昇した。景気拡大局面が成熟化すると、実物経済、金融の両面から株価上昇を抑える力が働いていたのだ。
しかし、今では、景気拡大が長引いて完全雇用に達しても、労働分配率の低下によって、賃金上昇やインフレ上昇は遅れている。それゆえ、業績改善傾向と緩和的な金融環境が続くから、資産価格の著しい上昇が続く。
もちろん、一般には株高は良いことだ。ただ、構造的要因によって賃金やインフレが上がりにくいなかで、中央銀行が無理にインフレを押し上げようと緩和的な金融環境を続ければ、すでに割高な株価をさらに押し上げ、実体経済から乖（かい）離するだけではないのか。
実体経済からかい離した資産価格の急上昇は、最後には実体経済を巻き込む大きな調整をもたらすリスクがある。今回は、先進国の株バブルのリスクについて考える。
＜割安な資本が割高な労働を代替＞
鍵となるのは労働分配率の低下トレンドだ。労働分配率の低下が続いているから、日米独などで、経済が完全雇用に達しているにもかかわらず、賃金やインフレの上昇が遅れ、実物面では景気過熱が避けられている。そのため、企業業績の改善傾向と低金利も続き、株高が正当化されているようにみえる。
労働分配率が低下を続けている最大の理由は、イノベーションによって割高な労働が割安な資本に代替されていることだ。労働需給のひっ迫で割高になった労働が、割安なセルフレジやロボット、人工知能（ＡＩ）などに置き換えられる。イノベーションによって、経済全体のパイは確かに拡大しているが、付加価値の増大は知識資本や資本の出し手に向かい、平均的な労働者の所得は必ずしも増えていない。
所得が増えるのは、所得水準が高く消費性向の低いアイデアの出し手や高スキル労働者、あるいは情報通信技術（ＩＣＴ）やＡＩのおかげで、もはや多大なコストを要する物的投資を行うことのない支出性向の低い企業だ。一方で、消費性向の高い一般労働者の所得は必ずしも増えない。このため、バランスの取れた支出の拡大は生じず、貯蓄超過となるため、好循環が続かない。ただ、株価が上昇するため、米国など家計の株式保有比率が高い国では、一時的な貯蓄率低下という経路で消費拡大が続く。
歴史上、イノベーションで生産性が上昇しているにもかかわらず、実質賃金が上がらないという状況は観測されない、との反論もあるだろう。確かに最終的には実質賃金は上昇する。だが、問題はそのラグである。大きな産業構造の変化が生じる場合、イノベーションによる生産性上昇が平均的な労働者の実質賃金の上昇につながるには、場合によっては、数十年の長い年月を要する。
（リンク先に続きあり)
2017年10月30日 / 08:29 / 1時間前更新 >>329
銀行が上がるのは上昇ループの最後だけど
そこから不況になったりするわけじゃない
いったん休止してループの最初に戻ることが多い ここらで天井という見方は分かる
しかし自民大勝後の上げで流れが変わったのがはっきりした 株がいくら上がっても、国民に利益はございませんよ？w
アメリカは、もう日本株は買いませんよ。と、メッセージ出してたよ？ >>325
アメリカの金利が上がれば円安になって、円安になればなるほど株は上がるのに、何たわけたことほざいてんだお前 マネーゲームとゆう名の株
結局実体経済よりも稼ぐのが楽だから国民の生活切り捨ててでも金融に注力する
資本主義の矛盾に気付いても地球規模の利権構造故に逆戻りは出来ない
実体経済と照らし合わせれば明らかにバブル ミンスの頃にゴミみたいな値段で買った株が暴騰してるわ >>344
仕手株の上げ方なんだよなぁ
安倍が3期決まったら更に上かもしれん 日本だけ海外ファンドの売り攻勢を浴び続けてたのが、ここにきてようやく戻してきただけだからな
バブルというなら日本以外の全ての国の方がバブル >>328
最近は外国人が買い上げてたんだよね・・・
つまり、外国人が売った時が・・・
さて、そろそろやなｗ >>315
第一次勝戦国の時は日本は湧いた、教科書にも載ってるお札を燃やしてる図
そのご、第二で勝戦国になり湧いて常任になったのはアメリカ含む。。。
今回は、その第三回戦（インパクト）、日本側が勝てば小泉の果たせなかった
常任入り決定、大日本が再び復活する。 そろそろ日本は資本主義を捨てて、共産主義に変えてもいいのではないだろうか？
成熟した社会こそ、共産主義が成り立つのではないだろうか 金融緩和時に資産バブルが起こらない方が稀有で、
大規模にやったのなら、起こらない方が当たり前。
後は出口の後に崩れるか、出口に入らずに崩れるかの二択。 柏署は28日 強制わいせつの疑いで、柏市豊町2、会社員、金澤拓也 容疑者(26)を逮捕した。 逮捕容疑は2014年7月9日午前0時15分ごろ、同市南柏2の駐車場や付近の路上で、県内に住む会社員女性の体を触るなどした疑い。千葉日報[2016.9.30]
駒澤大学 出身
駒澤ギャングスターズ所属
イオン柏の近くに住む性犯罪常習者
金澤拓也 >>352
できないからこそ、この流れがバブルだと思っていても乗るしかないｗ
貯金なんてインフレでそのうち紙くずになるぞ。 >>1
こいつらがこんなこと言ってるウチはまだ騰がる。
少なくとも年内に日経25000位行くだろうね。 ＦＲＢが利上げするまで
円キャリートレードの始まり 警告してるうちはまだ上がんぜ
3万は越えるんじゃね 自民党議員を全員落選させるような暴落に期待
早よ来いビッグウェーブ 安倍ちゃんが大規模に投資するつってんだからバブルでもないだろ これ真剣に聞いておいた方がいいですよ。
バブル気味のこの局面で、全国自治体の9割を大リストラして外郭団体廃止しないと、近日日本潰しますっていう警告。 >>342
900兆の個人貯蓄の70％とかいう資産もってる輩が
頭の上の水風船よろしくパンパンに吊るされてる国だぞ？
今んとこ効果が無いように見えるけど少なくてもここ3年ここを刺激してきた
破裂ってのも「抱え込んだ金は死んでも離さない」って国民性上考えにくいが
水漏れ程度でもインフレに振れるのは目に見えてる
そもそも今の株価がデフレの先食いなんだから実態がその水準まで登ってくるのも見えてる現実
物価が上がってインフレになるのに現金もってるなんてバカだろ >>343
日経PER16倍水準でひとまず高値。
昭和平成バブル期とは違ってファンダ無視してアホみたいには騰がらない。 >>1
株価は、一般労働者の賃金が上がるまで、上がり続けるってことか。
そして、賃金が上がるぞという時に、すかさず売れと。 >>355
外人売ってんの？
今日の上海の下げ方は怪しい？ >>1
ボラが広がれば上下どっち行こうがどうでもいいわ >労働分配率が低下を続けている最大の理由は、イノベーションによって割高な労働が割安な資本に代替されていることだ。
これ自体は合理的だしなあ
アメリカのようにみんなが株を買うかAIに課税とかひねってみるか
個人的には労働分配率が適正なら法人税を下げてやるという人参で釣るのがいいと思うが >>362
Σ（ﾟдﾟlll） 貯金なんてインフレでそのうち紙くず・・・ 現金もヤバイですよね？
そうなるとやはり金塊が一番安全ですかね？ まあ、みんなで楽観論を叫んでくれｗ
そのほうがバブル崩壊が近づく
総楽観でスレを埋め尽くせ！！！ 安倍政権の間は日銀と年金が頑張って絶対に弾けないから大丈夫 >>358
いや、社会主義でね
社会主義の行き着く先は破滅だと思うけどw 安倍ちゃんバンザイ。
政権奪還した時、株買えって言うから信じて買ったよ。
もう売ってもいいかなあ？
まだ任期が2、3年あるからもう少し信じてみるか。 与党が自民党じゃなくなって政府が制御できないのが日銀総裁になったら終わるでしょ
または米国が引き締めに入ったら終わる なにしろ、バカ、情弱、低所得者は円安やインフレ＝好景気で正義だと思ってるだろ？
票田のこういう層が、そう思ってる限りは日銀が株を買い支えるのをやめる必要なんてないからな。
高所得者は株で大もうけして大喜び、低所得者は円安やインフレは好景気だと思って大喜び。誰も損をしていないｗｗｗ 全市場の平均値はバブルどころか三年前より低いんだよ
増税後全然あがらねえ ほんとに経済分かるやつはしょうもないインタビューうけたり
2chで糞レスなんかしてないんだよなぁ
よってここで経済語ってるやつは嘘つき 毎回いうんだ、今回はバブルじゃないって。
バブルなんだけどね。 >>381
それ嘘ですから。
一日で日銀は政策を変えさせられます。安倍さんには何の力も無い。 >>1
これでバブルとかふざけんな！！
バブル期は今の株価の2倍近かったんだぞ 日本株よりも、ずっと問題なのが、米株市場だよ。
米の方が危ないという意味ではなく、重要度としてね。 >>336
PERで言うと15倍程度なので、今は実体経済に比べてまだ株価は低いよ
18年3月期の上場企業の利益は過去最高益予想されてるのに比べたら、株価は過去最高値なんてまだまだ いつか東海地震は起きます
いつか富士山は噴火します 日本は株が上がったり下がったりしてるけど
アメリカは基本右肩上がりだけだよね。 金があればあるほどに程に株で買つ可能性は高まる
そこで儲かれば現実稼ぐの馬鹿らしくなるくらい
この矛盾に気付いてるけど誰もが後戻り出来ない資本主義 インベスターZがAmazonで安売りされたな
仕掛け入ってるな >>1
専門家がこういってるうちは、バブルじゃないな。
まだまだこれから、朝鮮有事や東京五輪と株価上昇の要素一杯。
まだまだ楽しませてもらわないと。 シラーPERでは、米国株は完全に割高。
テイラールールの計算値では、米国の政策金利は4％前後にならないとおかしい。
つまり、現状は金利が低すぎてバブルが膨張している状態。
この不均衡を長期に続ければ、再度、リーマンショック並みの下落というパターンだろう。 2chのニュー速で株式スレが活況になった時が天井。 割安な資本に代替、どころか貯金しまくってんだろ。ベストかどうかはともかくとして
内部留保課税の議論というのはそこから出てきたわけだろ。
市場が失敗しつつあるのなら、政府の出番だな。新自由主義の立場からいっても
そうではないのかい？ 俺は門外漢だが。 パリバ=新東京なんとか
ゴミという形容詞しか見つかりません まあ、今から買おうなんて奴は負け組決定ｗ
いつまでたっても相場の肥やし
今は「ごちそうさまでした」で売り抜ける時やでｗ そうはいうものの，株主は日銀なんだろ？
バブルと違って，値下がりしねーっつうの バブルは終わって見ないと誰にも分からないと、言われている。日本のバブルも
アメリカの住宅バブルも分からなかった。グリーンスパンはバブルではないと
否定していた。
このように「今はバブルだ」と警告することは意見としてはかまわんが当たらない
だろう。それよりもバブルを強引に終わらせないでバブルを継続させることを
考えてくれ。 バブルはいいんだよｗ 誰もがハッピー。 >>406
自分も10月に売って今はノーポジ。
個人なので常に株を持つ必要無く、安くなるまで1年でも待てる。 >>396
知ってから語ってもな
世界的には２００７年アメリカ土地バブル底がら上昇
日本はの転機は、与党返り咲きから一気に反応、アメリカ寄り与党だからか？
さらに、大統領選後に他の主要以外の銘柄が跳ね上がる。 >>406
ミンスの時に仕込んだ俺も、まだ買いだと思ってるんだがｗ
実体経済をまるで反映していないので買いたくはないんだが、買わないと損するだけ。 日本は天文学的不良債権を抱えている。
それが地方公務員人件費と彼らとOBの年金、外郭団体人件費
今、全部リストラしないと、1年後に破壊されますからね >>1
だからグローバル化の見直しが頭をもたげてる訳で…。 >>409
結局、とんでもないバブルも、金融政策の後処理がよければ、
リーマンショックのようにすぐに復旧できるとわかったからな。
構造改革ばかり考えてすべて失敗した日本の失われた２０年は、
本当に、ただの無駄だった。 基本的に株でも外貨でも上がり過ぎたら一端落ちるんだよ
そこから落ち続けるかまた上がるか
そこを読めるのなら勝てる >>412
1357は仕組み上「腐るETF」。1ヶ月以上持つものではない。
10年チャート見れば分かる。 バブルの時と違ってインサイダー等の不正監視厳しくなったからな
あのときみたいに急上昇しない代わりに、急激に半額になるって事は前兆も無しで起きないだろ 今回のバブルは通貨の信認が吹っ飛ぶまで続くような気もする
少子高齢化→財政悪化＆低インフレ→異常な緩和策→株高だから、吹っ飛ぶとしたら通貨。
いつかはわからんけどね。 >>406
スイングで儲けようって考え方自体が株をギャンブルかなんかと勘違いしてる
「買って気絶して物価変動リスクに対応する」ってのが本来の株運用
インフレ圧が高まってる今の日本で現金持ってるなんぞ損するのが目に見えてるが
短期で売ったり買ったりする奴はもっとアホ
いつか絶対弾が出るロシアンルーレットして儲かったとかいう類の話じゃない 決算いいだろうからしばらくは２マン台だと思うけどね
ダウいったら別だが 結局みんなどうしたいんだ？
どうなってほしいんだ？ >>415
実体経済が良くないと思ってるのは庶民だけで、
企業と資本家はどんどん金を溜め込んでるんだがな >>416
ちょっと考えてみろ。インフレにすればそれをご破算にできるんだぜ。
日銀がインフレとか円安とか気にせずにバカみたいに株を買い支え続ければ、インフレになって
不良債権を（実質）ご破算にできるは、株価は下がらないわでいいことづくめだろ。
「インフレ気にして株を買い支えるのはやめる。不良債権をご破算にできない」という道と
今のバブル路線とどっちを選ぶかなんて明白じゃないか。 専門化が言ってることあたったためしないから
まだ上なんだろうな 毎年10月にノーポジになり
11月ぐらいに株を買う
3月に株を売るの繰り返し 日経平均十年単位の超長期でのトレンドは反転したけど、２２５自体入れ替わり激しいし日銀が株価操縦してるから指標として？？？ 正恩はやく撃ってこいやっていいながらインバースナンピンし続けてマイナス200万超えたw バブルだ！バブルだ！って騒ぐからバブルになるんだよ
専門家ってそこのところが分かってない >>431
たぶん、日経新聞が「今年の株価は６万円」と書かくまでは、続くだろうな。 >>400
上がってるのは東京五輪のおかげだろうさ
多分その前の2019年辺りにこれがバブルなら弾けると思う
朝鮮有事はちょっと期待できないかなぁ >>428
売り買いなしでの話なら、
右派は社会保障きって緩和やめて欲しい（円高・株安・財政堅牢）
左派は緩和やめて金持ちからもっと税金とって底辺にばら撒いて欲しい
ってところじゃないかな。 個人がＳヘッジかけられない日本の株取引なんていんちきだ 北朝鮮有事、電磁パルス、株バブル崩壊、
⊂⌒~⊃｡Д｡)⊃･･･氏脳 ■ このスレッドは過去ログ倉庫に格納されています
