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景気がいいときは金利の安い日本円を借りて投資する
日本に投資するときは為替ヘッジのために同額の円売りをするし、日本国外に投資するときは円を売って外国の通貨を買う
景気が悪くなると投資した資産を売却する
その後は返済のために日本円を買い戻すし、為替ヘッジの円売りを解消する
結果円が買われ円高となる