【経済】株バブルの危険 専門家が警告
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http://jp.reuters.com/article/column-ryutaro-kono-idJPKBN1CZ0KE
河野龍太郎 ＢＮＰパリバ証券 経済調査本部長
［東京 ３０日］ - 世界的に株高傾向が続いている。各国経済がポジティブ・ショックを相互にもたらすことで、世界経済の回復ペースが徐々に加速していることが背景の１つにある。輸出増加で国内経済が刺激され、それゆえ輸入が増えるため、今度は海外経済が刺激され、再び自国の輸出が増えるという、貿易を通じた乗数メカニズムがグローバルで観測される。
もう１つの株高の背景は、グローバルでインフレが安定しているため、緩和的な金融環境が続いていることだ。米欧の中央銀行が金融緩和の出口を模索していると言っても、そのペースは極めて緩慢で、堅調な実体経済に比べると、金融環境は相当に緩和的である。日本の株高も総選挙での与党勝利を受けたアベノミクス継続期待だけでなく、こうしたグローバルな株高環境が背景にあるとみられる。
ただ、２０００年代以前であれば、景気拡大が長引くと、異なる展開がみられた。各国で労働需給が逼（ひっ）迫すると、賃金が上昇し、企業業績が抑制された。同時に企業は増加した雇用コストの価格への転嫁を模索し、インフレ上昇の加速で、政策金利と市場金利は上昇した。景気拡大局面が成熟化すると、実物経済、金融の両面から株価上昇を抑える力が働いていたのだ。
しかし、今では、景気拡大が長引いて完全雇用に達しても、労働分配率の低下によって、賃金上昇やインフレ上昇は遅れている。それゆえ、業績改善傾向と緩和的な金融環境が続くから、資産価格の著しい上昇が続く。
もちろん、一般には株高は良いことだ。ただ、構造的要因によって賃金やインフレが上がりにくいなかで、中央銀行が無理にインフレを押し上げようと緩和的な金融環境を続ければ、すでに割高な株価をさらに押し上げ、実体経済から乖（かい）離するだけではないのか。
実体経済からかい離した資産価格の急上昇は、最後には実体経済を巻き込む大きな調整をもたらすリスクがある。今回は、先進国の株バブルのリスクについて考える。
＜割安な資本が割高な労働を代替＞
鍵となるのは労働分配率の低下トレンドだ。労働分配率の低下が続いているから、日米独などで、経済が完全雇用に達しているにもかかわらず、賃金やインフレの上昇が遅れ、実物面では景気過熱が避けられている。そのため、企業業績の改善傾向と低金利も続き、株高が正当化されているようにみえる。
労働分配率が低下を続けている最大の理由は、イノベーションによって割高な労働が割安な資本に代替されていることだ。労働需給のひっ迫で割高になった労働が、割安なセルフレジやロボット、人工知能（ＡＩ）などに置き換えられる。イノベーションによって、経済全体のパイは確かに拡大しているが、付加価値の増大は知識資本や資本の出し手に向かい、平均的な労働者の所得は必ずしも増えていない。
所得が増えるのは、所得水準が高く消費性向の低いアイデアの出し手や高スキル労働者、あるいは情報通信技術（ＩＣＴ）やＡＩのおかげで、もはや多大なコストを要する物的投資を行うことのない支出性向の低い企業だ。一方で、消費性向の高い一般労働者の所得は必ずしも増えない。このため、バランスの取れた支出の拡大は生じず、貯蓄超過となるため、好循環が続かない。ただ、株価が上昇するため、米国など家計の株式保有比率が高い国では、一時的な貯蓄率低下という経路で消費拡大が続く。
歴史上、イノベーションで生産性が上昇しているにもかかわらず、実質賃金が上がらないという状況は観測されない、との反論もあるだろう。確かに最終的には実質賃金は上昇する。だが、問題はそのラグである。大きな産業構造の変化が生じる場合、イノベーションによる生産性上昇が平均的な労働者の実質賃金の上昇につながるには、場合によっては、数十年の長い年月を要する。
（リンク先に続きあり)
2017年10月30日 / 08:29 / 1時間前更新 >>449
自動車業界が産業構造の転換についていけてない。 実態経済から考えると実際は株価はいくら位なんだろうな
少なくとも2万円台の景気ではないよな、庶民感覚だと お前らの理屈では株高は庶民には関係無いことだからどうでもいいだろw はいはい、もう何度言われても
日本国がお金の放水してるからな お前ら空売り
爆上げ
お前ら慌てて買い戻す
お前ら空売り
爆上げ
お前ら慌てて買い戻す
お前ら空売り
爆上げ
お前ら慌てて買い戻す
そして日経4万までゴーw 👀
Rock54: Caution(BBR-MD5:0be15ced7fbdb9fdb4d0ce1929c1b82f) >>444
今、戦争を起こしたがっている奴らが居る。
古今東西一番儲かるのは戦争起こして兵器売って儲けて、周辺国を火の海にしてスクラップ＆ビルドのビルド（復興）で儲ける事。
そして、何より全てを北朝鮮のせいにして今までのインチキを全てウヤムヤに出来るｗ
年末あたりの北朝鮮リスクに注意やで >>465
あくまで参考失敗しても知らない
空売りで信用×ｍａｘ 現物で資産の10% を超えなきゃ大丈夫と死んだバッチャンが言ってた >>466
オレがウソをついてると思うって事は
オレが日本の状況を見通せて
その見通しと逆のことを吹聴してると思ってるわけか バブルと思いたいだろうけど、バブルじゃないんだよ
ただのインフレなんだよ 金融緩和出口モードに入ると、景気が後退局面に入り、
PERなどの各種指標は軒並み割高になってしまう。
毎回やってるだろ、金融緩和が一時的に引き上げたファンダメンタルズ自体が、
出口後には上げた分の反動でより引き下がり、
各種指標は軒並み悲惨なことになって割高株だらけになって、
金融緩和で上がった分がそのまま殆ど落ちる馬鹿な真似。
本格的出口にも景気後退局面にも入ってない段階で、
〇〇の指標が××だからバブルじゃないなんてのは、
バブルのごとに毎回繰り返される愚行。 「買うもんないから、おまいら売れ」
と言うお言葉ですか…… マスゴミどもが書いて欲しい事を書くパヨク経済アナリストの記事とかいい加減にしろよ
株は債権じゃねえんだから焦げ付かねえからバブルの、きっかけにもならねえよアホ
どうしてこういうバカが記事書いて原稿料もらえるの？死ねばいいのに 空売りファンドが踏上げ喰らって困っているだけだろw >>477
日本やシンガポールみたいな飛躍なき成熟国＝13倍
アメリカ＝15倍
新興国＝20倍以上
だいたいこんな感じかな
見てないけど>>458のグラフが日本とアメリカを同一視してるなら短期では天丼なんだろうなぁと思う。
靴磨きの非正規が含み益1000万とかいい始めたら毎度終わり。 不動産はバブルだけど株式市場にバブルの傾向はまったくでてない ただし逆神レベルの俺が買ったから
注意しとけよとは思う
俺は期限が近いから助からんが・・・ この記事はわかりにくいね
書き手の論理は本人だけが納得してる >>478
自動車はPER 10ぐらいでPBRは１以下のところも多いだろ。ちゃんと
評価されてるよorz。 >>465
ビットコインだな
虎穴に入らずんば虎子を得ず 好景気になればバブルになるのは当然。そしていつかバーストして景気が後退する。それが景気の循環 アメリカのハイテク産業次第
だろ？日経平均牽引してるのは
この手の銘柄ばかりだから。
アメリカのナスダックとsox
指数に注意 緩和したら金融市場がインフレを吸収して
株高になるから、米国も利上げしそうだし
欧州もスペインが問題になってる。
中国が金本位の原油先物取引始めたから
どうなるんだろうな。 >>474
国債溜め込む意外なんもしてなかった地方銀行なんか潰れてどうぞって方向だから
それは違うんじゃない 好景気なのに大規模金融緩和継続ｗｗｗｗｗｗ
アベノミクス詐欺はわかりやすすぎるｗｗｗ >>509
その差が弾けて
みんな貧しくなるんかな (-_-;)y-~
リストラ発表で株バブル？
意味不明やわ。 >>510
バブルの頃、ウチの親父がそういってNTT株でぶっこいた。 株の値段割高なのかなぁ
3％ぐらいの配当ついてる会社けっこうあるんだけど 森永卓郎がバブルだって言ってたから眉つばだと思う
あの人、北京オリンピック前に「中国のバブルはまもなく弾ける」って言ってた >>465
絶対はじめるとわかってたらダブルインバース 今年の頭に年末には22000越えとか言ってたのに適当ですね
いくら水物とは言え 安易になんでもかんでもバブル経済を使うなよ・・・
回収不可能の投機合戦が、起こってこそだろ 米国のサブプライムローン残高はリーマンの頃に戻ってるし
トランプが銀行のセーフティーネットを外せばまたリーマンが起こる可能性が高まる
実際規制緩和に期待して株価が騰がってる面もある >>518
配当性向が5年位前から大分変ったからね。
大昔の基準が通用しない。
バブル弾ければ配当見送り。 バブルなのか信用残高とかそのバランスはどうなの？
一般人の信用残高なんてちょっぴりじゃないのか せめてバブルの時の日経平均のPERと配当利回り、定期預金利息ぐらいは資料として
挙げて、それで今がバブルという理屈を聞きたいわ。 >>473
>>483
もうそれは通用しないお
今回分裂したゴールドは$80切ってる バブルは株価じゃわからんよ
皆が借金してるかどうか >>504
めちゃくちゃ高くなってる生鮮食料品が物価指数の対象外だからね。 こういうのは、バブルがはじけるっていっておけば、
・はじけなかった・・・よかったな。でも危険は続くぞ
・はじけた・・・ほれ見たことか。俺の言ったとおりだ
って展開になるから、どっちに転んでもｳﾏｰ >>501
ちゃんとした投資家（定義は口座に１億円以上でいいかな）なら100人中100人賛同してる内容だろうね。
「プレートの移動が止まってない以上はいつか地震が起きると言ってるに過ぎない」という感想だけどねｗ とりあえず
命金使うな
信用取引するな
インデックスのみ
に徹すれば命まではなくなら
ないから >>18
アベノミクスwww
まだそんな馬鹿なこと言ってる奴いるの？w
言ってて恥ずかしくないの？w
↓ 悲惨な結果をご覧下さいwww
http://tateiwa.michikusa.jp/abeno.htm つみたてnisaから投資を始める俺としては今来ればありがたいわ 今日も日銀がお買い上げ
外人に金配ってるようなもんだよなこれ 株価は結局、名目GDPと相関なんだよ。
安倍政権以降、名目GDPが何倍も伸びたのか？
そんなわけもなく、株価が下がるか、インフレ率が株価に追いつくかの二択。
今回ばかりは、インフレ率が上がるのも考慮するべきかな。 つうかこのスレで「バブルじゃない！」と言っている奴の大多数は安倍サポだろ？
ネトウヨごときが相場を語ってんじゃねーよｗ 緩和しててバブル崩壊したら打つ手なしだけど
どうする気なんだろうか？ｗ 世界同時株高だからチョットやソットの理由じゃ暴落しないな
ましてやアジア通貨危機とか一部の理由でもないし
あるとすれば先導してる米国経済の急ブレーキか泥沼戦争だろう >>549
日経平均がマイナスにならない程度に
買い支えてるんかな (-_-;)y-~
消費税やらんと、金利上げといたら良かったのにな。アホやわ。 戦争前だから買い支えが続いてるのかなと思ってるので自分は休憩してる。 >>533
＞めちゃくちゃ高くなってる生鮮食料品が物価指数の対象外だ
気候による価格変動の激しい生鮮食料品を物価指数の対象にしたら
資料としての意味がなくなる 日本もそろそろ不動産はやばいって日銀が言い出したのに相変わらずリート買ってるんだろ >>556
アメリカとEUが金融緩和やめそうだから困ってるんでしょ http://www3.boj.or.jp/market/jp/menu_etf.htm
指数連動型上場投資信託受益権（ETF）および不動産投資法人投資口（J-REIT）の買入結果 >>549
馬鹿丸出し(笑)
今月は一日も買い入れは無いぞ。
少しは勉強しろよ。 >>556
戦争かチャイナショック以外ならアメリカの長期金利だろうね。
世界中の超富裕層のあまりまくった金が中銀に株と不動産を買えと脅迫されてるのが現状だから、
逃げ道ができたらそっちいく。 株をバブルとか言っているのは、
薄い知識のドヤ顔池沼知ったか野郎しか居ない。
賢人クラスは債権こそバブルと指摘している。
そんなに株がバブルだと言うのなら勝手に空売りで儲けてくれ >>556
確かに北チョン戦争があるとちょいとヤバそうだな
カリアゲがゲリラ戦とったらかなり長引くかもなぁ 総楽観は売りだけどね。
まだまだアゲは続くんじゃね。
東京オリンピックもあるし。
でも、アベノミクス初期の爆アゲみたいなの無いんだよねえ。
ツマンネー。 >>568
バブル期は東電株9,500円。
今は450円。
だれも高値掴みしたくないからね。 北朝鮮有事で暴落する前にイナゴを煽ってるだけでしょ？
株だけじゃないよ、有事の金って言うけど、有事発生時は金も落ちるからね
もう何も買わない方がいい >>550
あんがとよ
インフレ率にしたらバッチリや
ここからは円安で上げてくのか？
下げるとは思えんし ■ このスレッドは過去ログ倉庫に格納されています
